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这种“越转型越亏损”的情况，本质上是两种商业模式底层财务逻辑的碰撞。
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华泰证券分析指出，2026年港股的驱动逻辑已经从估值和流动性切换到盈利。今年盈利改善预期主要围绕三条主线，其中之一是科技领域的关键堵点，港股层面重点关注国产半导体。科技依然是明确的主线，市场分歧在于谁能真正在这一轮科技变革中受益。对中国AI产业而言，不建议仅押注上游芯片或下游应用等单一环节，应自下而上、在全产业链环节配置具备潜力的优质公司。